受階段性供應不足的提振，聚丙烯期貨近期強勢反彈，但是考慮到新增產能集中在三季度投放以及期貨價格相較現貨升水，聚丙烯期貨價格上漲空間有限，近期或見頂。

　　供應短缺有望緩解

　　由于部分企業(yè)關停、石化庫存大幅下降，聚丙烯市場出現了階段性供應不足的問題。在這個因素的推動下，聚丙烯期貨強勢反彈。截至6月28日收盤，主力1609合約報收于8067元/噸，較5月24日的低點上漲1755元/噸，漲幅達到27.80%。

　　不過，從后期情況來看，供應不足的問題將緩解。

　　其一，今年聚丙烯新增產能集中在三季度投產。其中，江蘇鵬程8萬噸/年的產能計劃7月投產；富德化工30萬噸/年的產能計劃7—8月投產；中天合創(chuàng)70萬噸/年的產能和華亭煤業(yè)20萬噸/年的產能計劃三季度投產。此外，神華新疆的裝置已經正式投料，產品預計在8月投放市場。隨著新增產能的陸續(xù)投產，后期聚丙烯供應將逐漸寬松。

　　其二，聚丙烯由石化轉移至下游企業(yè)。近期聚丙烯石化庫存大幅下滑，這是聚丙烯期貨價格上漲的主要原因?？墒?，雖然部分裝置檢修，但量并不大，下游不論是塑編、共聚注塑還是BOPP的需求非但沒有明顯好轉，反而相對疲軟。造成石化庫存大幅下降的主要原因并不是供應的減少或者下游需求的好轉，而是石化庫存轉移到了社會庫存。前期聚丙烯價格處于低位，部分企業(yè)少量補庫，而隨著價格的回升，在買漲不買跌心理的驅使下，下游企業(yè)集中補庫，使得石化庫存下降。一旦出現企業(yè)脹庫或宏觀利空事件，聚丙烯價格就將終止?jié)q勢。

　　期貨已經升水現貨

　　目前，聚丙烯期貨升水現貨，截至6月28日，華東地區(qū)聚丙烯現貨均價為7692元/噸（鎮(zhèn)海煉化T30S現貨價為7800元/噸，紹興三園T30S現貨價格為7750元/噸），期貨價格相較現貨價格升水375元/噸。

　　這樣的價差環(huán)境下，期現套利已經可以實現獲利。期貨價格繼續(xù)上行的話，貿易商就會持續(xù)進場套利。

　　期貨大幅升水現貨，資金繼續(xù)推高聚丙烯價格的風險較大，很有可能刺激貿易商在期貨市場交貨。

　　商品整體弱勢的大背景下，受制于現貨，期貨價格的上行空間受限。